某执行桌台有一笔被 alpha 团队标记为衰减敏感的母单：订单每多等候一个桶，未成交部分的预期前向收益就下降 alpha_bps_per_bucket bps。交易员需要在两个方案之间二选一。Immediate 立即吃单，付出估计的 expected_arrival_impact_bps 冲击 bps，但完整捕获 alpha。TWAP 把订单均匀切到 n_buckets 个时间桶里，整体冲击估计更小（expected_twap_impact_bps），但每个靠后的切片都会因信号衰减而损失一部分 alpha。