某多板块组合相对一个有板块权重和板块回报的指数进行业绩比较。组合的*主动收益* R_p - R_b(其中 R_p = Σ_i w_p[i] · r_p[i]、R_b = Σ_i w_b[i] · r_b[i])是核心数字,但单一数字无法告诉经理"为什么"跑赢或跑输基准。Brinson-Hood-Beebower(1986)经典分解把主动收益拆成三个可加部分:配置效应(板块押注)、选择效应(板块内选股)、交互效应(交叉项)。