某多资产风险桌台每日报告的组合 VaR 形如 VaR_p = z_α · V · σ_p,其中 σ_p 是组合收益率波动率,V 是组合美元价值,z_α 是高斯分位数(取 1.645 对应 95%,取 2.326 对应 99%)。要把这一个总量数字转成可执行的风险归因,需要把 VaR_p 拆成每个资产的 分量 VaR(component VaR),且各分量之和严格等于总 VaR。这一*可加性*正是分量 VaR 成为风险归因标准工具的关键:你能直接读出"哪些头寸在驱动风险?",而真正起到对冲作用的资产会显示为*负*的分量 VaR。