条件回撤风险(Conditional Drawdown at Risk,CDaR) 是回撤侧的 Expected Shortfall:Maximum Drawdown 报告单一最深峰到谷,而 CDaR 取*单期*回撤序列中最差 (1 − α) 比例的*平均*。它是 Calmar 比率(用 MDD)的天然搭档——CDaR 是更稳健的回撤总结,因为单一极端深谷不再独占整个数值。对冲基金、managed-futures、CTA 看板把 CDaR 与 MDD 并列报告,作为日度"回撤分布尾部均值"指标。