标准参数化高斯 VaR VaR = -(μ + σ·z_α)·V 假定收益服从正态分布,但真实 PnL 分布通常存在 偏度(常为负——大额亏损比大额盈利更频繁)与 超额峰度(尾部比正态更厚)。Cornish-Fisher 展开在不拟合完整分布模型的前提下,用前四阶矩对高斯分位数做修正——这是只知 PnL 前四阶矩时,尾部风险看板上对高斯 VaR 的轻量级升级。