某买方研究桌台在每个 alpha 因子被送进多空构建或因子模型拟合之前,都会先做一次横截面 z-score 标准化。经典做法 (x - mean) / stdev 在干净横截面上没问题,但在真实因子数据里——业绩日跳空、肥尾收益分布、单票新闻冲击——均值和标准差会被一个离群值彻底拉偏,横截面里其他所有股票的 z-score 也跟着被污染。修复办法就是 稳健 z-score:用中位数替换均值,用 1.4826 * MAD(中位数绝对偏差,按高斯一致性重缩放)替换标准差。这样一个离群值既不能移动位置估计也不能移动尺度估计。