执行台在 K 个等距时间区间（日内 TWAP 每期一桶）里发出 K 笔交易，需要计算考虑现实细节的多期冲击损益——永久冲击在跨期之间按指数衰减。这是 Bouchaud–Farmer–Lillo *"How markets slowly digest changes in supply and demand"*（2009）的标准模型：在流动性较好的美/欧股票上，单笔冲击事件的经验半衰期约 1–3 分钟，把永久冲击当真的『永久』看（兄弟题目的无衰减模型）会把日内总成本高估，且高估幅度会随 K 放大。真正的执行台会用 TCA 中观察到的 post-trade 冲击衰减曲线来标定 $\rho$。