POV（Percentage-of-Volume，参与率）是买方最常用的实盘执行算法：告诉经纪商“按当下每桶实际成交量的 10% 跟单，直到母单完成”，算法据此对真实成交量做出反应。这与 VWAP 切片基于历史成交量曲线提前排程不同——POV 是反应式的，每个桶只能看到刚刚发生的成交，下单量需要在线计算。最朴素的形式只有一行：order_i = pov_rate * realized_volumes[i]。真实交易台不直接用朴素形式，原因有二。第一，整数股向下取整会让你几乎每桶都欠几股；累计一整天可达数百股，若收盘成交量不及预期，母单就会以未完成结束。第二，固定 POV 在某桶成交意外稀薄时无法赶单（无上限可借），在跑得比计划快时也不能减速（无下限可降）。实盘 POV 因此在 rate 之外封装一个目标轨迹追踪：滚动维护 cum_target = pov_rate * cum_volume，与 cum_executed 比较，让下一桶下单量吸收当前 shortfall——但要在一个 min/max 参与带内钳制每桶的激进度。