某买方研究桌台在一组股票宇宙上跑横截面 alpha 因子流水线。每一个横截面(面板的一行——某一日所有股票的取值)同时携带每只票的原始因子值与板块标签。在桌台用因子去回归收益、做任何横截面标准化之前,第一步预处理就是 板块中性化:在每个板块内部把因子值减去该板块均值,使残差因子与板块归属正交。如果跳过这一步,基于该因子的多空组合本质上就是一个板块旋转策略——多高均值板块,空低均值板块——和你原本想用因子捕捉的个股信息完全无关。