某股票执行桌台需要把一个母单切片到 N 个交易场所——明池、暗池、零售批发商——每家都披露各自的 BBO 报价、可见挂单量,以及交易所专属的费用表。美国市场上有两种主流费用结构:maker rebate(场所*付钱*给挂单方)与 taker fee(场所*收钱*于吃单方)。当桌台把子单送出去吃单时,费用表会让*真实*单股价格相对报价偏移一个小量——而这个小量乘以零售常见的 tick size,完全足以翻转哪一家场所真正最便宜。所以静态 SOR 必须按净价(price + fee)排序,而不是按报价排序。