固定收益台每天最高频的运算之一是把市场上观察到的债券净价反推回到期收益率（Yield to Maturity, YTM）——交易员看的从来不是「这只 10 年期 4% 票息债报价 $922」，而是「市场把它定价在 5% 的 YTM」。YTM 才是同一发行人不同期限、不同票息债之间可比较的语言：3 年期 8% 高票息票面溢价 105 与 30 年期 4% 票息折价 95，单看价格毫无可比性，统统换算成 YTM 才能拼出收益率曲线（yield curve），进而判断 spread、term structure 和 credit risk premium 是否定价合理。