课程研究工作流程与纪律 · Alpha 研究
研究工作流程与科学方法
一位 三十亿 规模 私募 量化 基金 的 新 研究员 周一 早会 端 PPT 走 进 会议室。"上周 我 在 沪深300 上 找到 夏普 等于 2 的 信号 —— 5 日 动量 加 行业 中性化，扣 5 bp 交易 成本，回测 2015 到 2023。" 基金 经理 问 四 个 问题。第一，"你 开始 之前 的 待 检验 假设 是 什么？" 沉默 —— 假设...
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中文题目课程研究工作流程与纪律 · Alpha 研究
研究工具链与可复现性
一位 私募 量化 团队 的 资深 研究员 在 原 研究 PR 上 线 半 年 之后 把 报告 递 给 一 位 初级 队友。"重新 跑 一 遍。基金 经理 在 问 这 个 信号 在 2024 年 数据 上 是否 还 work。" 初级 从 共享 盘 拉 出 notebook 打 开，第一 个 错误 立 刻 撞 上 来： ImportError: cannot ...
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信号分类与 Alpha 公式语言
某 私募 的研究员对两位同事说:"做一个 五日 动量,行业中性化,跑在 沪深300 的大盘股上。"一周以后,三个人各自实现了完全不同的东西。同事 A 用的是连续 五日 收益率 close t / close 1 ;同事 B 用的是 五日 均线穿越 MA 5 / MA 20 ;同事 C 用的是 五日 对数收益累加 sum(log(close t / close...
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IC、IR 与主动管理基本定律
周一上午,你在上海的一家 量化 私募。研究主管 在桌边停下来,看了一眼你 上周提交的 12 1 动量 信号的 DSL,问了一句话:「IC 是 多少?」这就是 4.2.3 模块 整个 评估 工序的 起点。你 已经 按 4.2.2 的 规范 把 信号 构造 完毕——alpha 公式 写好了,标准化 流水 跑通了,T+1 滞后 处理过了——下一步 不是 再 优化 ...
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事件驱动与另类数据信号
某 私募 事件驱动组的盘后会议。Q3 季报披露季刚开始,组里负责 沪深300 的研究员准备做一条 PEAD 信号:盈利惊喜后 60 个交易日的漂移。负责数据的同事翻出来一份 Wind 的盈利数据库,里面 actual eps、consensus eps、announcement date 三列齐全;研究员说,把 SUE 算出来,按 announcement ...
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多重检验与 p 值黑客行为
一位 头部 量化 私募 基金 经理 周五 走 进 研究 总监 的 办公室 端 着 一 张 幻灯片 —— 五 年 评估 窗口 上 沪深 300 横截面 净 扣 成本 后 夏普 比率 2.0，t 统计量 4.5，样本外 净 值 曲线 漂亮 至极。研究 总监 翻 到 方法 学 那 页。"你 的 N 是 多少？" "我 在 相同 窗口 上 筛 了 大约 100 个 ...
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机器学习信号——特征工程与非线性模型
某 私募 量化研究组的季末复盘。组长把 沪深300 上跑了一个季度的两条信号摊在桌上:一条是上一课构造的 12 1 月动量,样本外 21 日 rank IC 约 0.03;另一条是组里 ML 工程师用 LightGBM 训出来的 ranker,同一个 universe、同一段样本外、同一个 21 日远期 rank return,样本外 rank IC 跳到 ...
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样本内/样本外与交叉验证
一位 五十亿 规模 私募 多 策略 基金 的 初级 研究员 周四 下午 走 进 代码 评审 室，端 着 一 个 看 起来 像 大 胜 的 信号 —— 中证 500 上 的 5 日 反转 策略，夏普 2.8，最 大 回撤 4%，2014 2023 年 区间 上 的 净 值 曲线 漂亮 得 不 像 话。资深 研究员 翻 着 notebook，问 了 一 个 问题...
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信号合成、堆叠与集成
周五上午,你在上海的一家 量化 私募 ——明汯、 幻方、 九坤、 灵均 风格 的 多 因子 私募。 L3 把 四 条 信号 正交化 完了: mom 12 1 , book to market , gross profitability , pead sue 都 残差化 通过 了 IC break even 门槛。 桌面 上 还 没有 量产 复合 信号。 投决...
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信号衰减、换手率与容量
周三下午,你在上海的一家 量化 私募。L1 走通了 12 1 动量 的 IC 与 IR 报告,头条 数字 是 月度 rank IC ≈ 0.03、 IR ≈ 0.5。 在 投决会 上 提交 前,合规 与 交易 部门 同时 提了 三 个 问题:这个 IC 在 多 长 视界 上 仍然 有效? 月度 跑 一遍 会 产生 多大 换手率? 等到 私募 规模 上到 5 ...
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正交化与残差化
周四早上,你在上海的一家 量化 私募 的 因子 评估 会 上。 桌面 上 堆 着 K 条 信号 的 L1 + L2 诊断 包: 12 1 动量、 账面市值比、 毛利率 质量、 PEAD (post earnings announcement drift) ——每 一条 都 通过 了 L2 的 break even IC 门槛、 每 一条 月度 IC 都 在 ...
打开 →课程金融量化中的机器学习 · 机器学习理论
Alpha 信号与特征工程:标注、元标注与信号衰减
钩子:五十条弱 alpha 与一个总组合 你在一家中证500 中频量化私募(private fund)工作。研究团队在过去六个月里训练出了五十条独立的 ML alpha:有用 LightGBM 在 沪深300 / 中证500 因子风格暴露上做次日 alpha 的,有 1 D CNN 在分钟线上做日内动量(momentum)的,有 Transformer 在卖...
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公式化信号——量价与基本面
某 私募 量化部周一晨会上,PM 把任务排了下来:"沪深300 上跑一套完整的量价加基本面公式库,12 月底之前要给出每一条的样本内 IC、回看敏感性和换手率。"你点头接下任务,转身坐到屏幕前——上一课刚学过的 DSL 与清洗流水线就是你今天的工具。本课要做的,就是把工业界与学术界十年下来已经沉淀好的规范公式库一条一条搬上来,每条信号要(a)能用 DSL 写...
打开 →课程因子动物园与因子构建 · 因子投资
因子模型基础:从 CAPM 到 Fama-French
一家面向沪深300成分股的私募基金新来的研究员,把基本面盈利筛选的多空组合回测呈到投委会:年化 6.4%,夏普 0.9,t 值 2.5。基金经理只说一句:「先把因子控掉再来汇报 alpha。」研究员意识到自己说不清三件事——「因子」指哪几个、为什么是这几个、基金经理隐含的是哪个检验。本节课就是这道问题的答卷。你会从 1964 年的 CAPM,走到 2015 ...
打开 →课程SQL 与时序数据库 · 量化开发的软件工程
面向量化研究的关系型 SQL
某个周二早晨，沪深 300 量化私募的基金经理走过来：『把过去两周 510050 、 510500 、 510300 的日 VWAP 拉给我，按当日收益做横截面排名，只要 close 非空的行』。数据存在研究数据仓库里——一台部署在内网的 Postgres / PolarDB O 上， bars 1m 1 分钟 K 线表和 instrument 维度表通过外...
打开 →课程Git 与代码质量 · 量化开发的软件工程
面向研究与交易代码的 Git 核心
周五下午四点。一家 A 股 私募 的基金经理走过来问：「昨天你跑的 沪深300 动量回测，能不能重现？早上 Sharpe 看起来不太对。」你打开 notebook，已经被改过两次——因子回看从 60 个交易日改成了 90 个，滑点假设也不知何时动过。没有 git 时你在靠记忆复原数字；有了 git， git log oneline 、 git checkou...
打开 →课程基本面、另类数据与数据基础设施 · 量化数据
另类数据：分类法与评估
某上海私募 200 亿规模的多空基金，研究主管周二下午把一份每年 280 万人民币的供应商材料推到你桌上：「沪深300 全部零售消费股的卫星停车场计数。raw IC = 0.06。先做一个季度试用，年合同 280 万。周五之前给 Go / No Go。」你的因子库已经有一个 Wind / 通联 集成的「盈利预期修正」因子，同一标的池 raw IC = 0.0...
打开 →课程均值方差与投资组合理论 · 组合构建与风险
CAPM 与均衡定价含义
某上海私募的多空策略台,周一早会上分析师汇报:某只白酒龙头跑赢沪深300 5.2 个百分点,「显著的 alpha」。基金经理把数据敲到 Bloomberg,跑了一遍 CAPM 回归,Jensen alpha 的 t 值 1.3——「不,这只是 beta 的 1.4 倍,加上沪深300 这一年涨了 4%,你看到的 5.2% 全在 beta 解释范围内,没有 a...
打开 →课程业绩测量与归因 · 策略类型与业绩
因子归因:Fama-French 与 Barra
一家头部 私募 量化 公司带着 3 年期 "中证500 中性" 业绩材料来谈尽调:Sharpe 1.8 净值口径,贝塔 0.03(真的市场中性),信息比率 1.5 相对 R007 现金基准。表面看是机构级别的纯 alpha。然后你跑一遍 Barra CNE5 + 申万 行业 因子回归,结果是 公式、公式、公式,而 alpha 月度 0.018% (t = 1...
打开 →课程迭代法与正则化方法 · 最优化
梯度下降与线搜索
周五下午两点，你在上海某私募的因子研究组里收到一张 12,000 × 600 的设计矩阵——600 个候选 alpha 因子在沪深300 成分股上 18 个月日频的横截面暴露。组合经理希望你下班前给一组系数，明早接入回测。你写下普通最小二乘（ordinary least squares, OLS）的闭式解 beta = np.linalg.solve(X.T...
打开 →课程神经网络 · 机器学习理论
深度网络的训练:优化与正则化
Hook:周三晚上的训练日志 上海一家中等规模私募的初级量化研究员小陈,把上一课刚学会的反向传播搬到了沪深300 选股因子模型(factor model)的 alpha 预测上。模型是一个深度 5、宽度 256 的多层感知机(multi layer perceptron, MLP),约 33 万参数,输入是 60 个标准化后的截面风格因子,标签是次日截面超额...
打开 →课程实践约束与压力测试 · 组合构建与风险
端到端组合构建管线、压力测试与部署
某沪深300指增私募的策略部署组组长周一早会带着三份交付物走进风控委员会。PM 刚审批通过一只新主动股票策略,研究组把 4.2 alpha 管线(截面动量 + 质量 + 价值的复合 alpha,样本内 IR 约 0.5)、4.3 因子暴露矩阵 B (Barra 风格 5 个 + 中信一级行业 10 个 + 国家因子)、4.4.2 Barra 风险模型 (Si...
打开 →课程回归与广义线性模型 · 统计推断
线性回归的统计推断
上海某私募的量化研究员在沪深300（CSI 300）成分股的三年日频收益里跑了一支六因子模型，回归表打出来：动量项系数 0.18、t 统计量 3.2，整体显著性 F 统计量 18.4。组合经理盯着她问：「这几个数字，到底说明因子真的有 alpha，还是只是回归噪音被你刚好捞到了？」她手里的工具不能回答这个问题——上一课的 公式 是点估计，没有不确定性。本节要...
打开 →课程SciPy 与统计工具 · Python 数据与量化分析
面向 quant 的 scipy.optimize 与 scipy.linalg
周一上午十点，浦东一家中型私募的研究台。PM 把 3.2.2 L5 那张已经稳定跑通的 tear sheet 推过来，篮子是 、252 个交易日的 NumPy 收益矩阵 returns ，形状 公式。「我现在不要单只票的 alpha 也不要 Sharpe——给我四个数：第一，这只 3 票篮子的 最小方差 长仓权重；第二，顶端主成分占多少方差，看篮子风...
打开 →课程市场与微观结构数据 · 量化数据
微观结构现象：价差、冲击与订单流
周二上午 11:14，某沪上 私募 量化 团队的研究员刚跑完 沪深300 ETF（510300）上 5 秒级订单流信号的回测：样本内 Sharpe 5.2，样本外 Sharpe 4.8。基金经理盯着权益曲线只问一句：「上规模交易会发生什么？」研究员不知道——回测假设每一笔成交都按中价（mid）拿到、零市场冲击。在 200,000 份的元订单（metaorde...
打开 →课程基本面、另类数据与数据基础设施 · 量化数据
量化数据基础设施：数据湖与时点数据库
周四 09:15。某上海私募 200 亿规模的多空基金，风控研究员发现：实盘 PnL 比昨晚研究端对当日的回测 投影 落后 47 bp。同样的标的池、同样的持仓、同样的执行切片。差距太干净，不像噪声。数据团队的第一动作不是去翻策略代码、不是去看执行层、不是去查券商成交回报——而是查 数据血缘 图 ：回测看到的每个输入是哪个版本？实盘看到的每个输入是哪个...
打开 →课程中国量化行业与监管 · 基金运营与量化业务
中国量化行业版图:头部机构、容量周期与监管整治
把 2014 年到 2026 年的 CN 量化私募行业摆在一张时间轴上。最左端是 2014 年二月 AMAC 私募基金管理人登记系统正式上线，再加同年八月 CSRC 颁布的《私募投资基金监督管理暂行办法》——这两件事把 CN 私募从「信托通道+投顾」的阳光私募时代推进了「AMAC 备案直营管理」的新时代。接下来是 2013 2017 的创始浪、2017 20...
打开 →课程业绩测量与归因 · 策略类型与业绩
经理人技能与风格分解:完整归因流水线
招商银行 私行 部 一位高级 FOF 经理 给你 转 来一份 私募 量化 中性 产品的 5 年期 业绩 路演 材料。基金报 Sharpe 2.1 净值口径,IR 1.5 相对 中证500 全收益,最大回撤 12%,AUM RMB 25亿,业绩报酬 1.5%+20%,容量估计 RMB 50亿,要 RMB 1亿 机构 配额。路演 PPT 的曲线平滑,在 私募 排...
打开 →课程波动率与机制转换模型 · 时间序列分析
ARCH 与 GARCH 模型
某私募(private fund)的风控会上，研究员甩出沪深300 日收益的实证表：日内收益序列本身的自相关系数 公式 在滞后 公式 时几乎全部落在 公式 的 Bartlett 带内；可一旦把同一条序列 平方 再画一次 ACF，从滞后 1 到滞后 60 全是正值、缓慢衰减。再算样本峰度：5.8——远大于正态分布(Gaussian distributi...
打开 →课程平稳性与 ARMA 模型 · 时间序列分析
ARMA 模型的识别、估计与预测
周一早盘，某私募的时间序列研究员把过去 200 个交易日的对冲组合超额收益丢进 statsmodels。她想确认这条曲线是不是一个干净的 ARMA 过程——若是，残差就是一组白噪声，可以挂上下一阶段的 GARCH；若不是，她得回去重做特征工程。问题是：用 AR(1)、MA(1)、ARMA(1, 1) 还是 ARMA(2, 1)？拟合完之后怎么知道这一支模型确...
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