课程中国量化行业与监管 · 基金运营与量化业务
中国量化行业版图:头部机构、容量周期与监管整治
把 2014 年到 2026 年的 CN 量化私募行业摆在一张时间轴上。最左端是 2014 年二月 AMAC 私募基金管理人登记系统正式上线，再加同年八月 CSRC 颁布的《私募投资基金监督管理暂行办法》——这两件事把 CN 私募从「信托通道+投顾」的阳光私募时代推进了「AMAC 备案直营管理」的新时代。接下来是 2013 2017 的创始浪、2017 20...
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中文题目课程中国量化行业与监管 · 基金运营与量化业务
私募基金登记备案、信息披露与合规生命周期
接 L1。某虚构合规组合 诚朴量化投资 的合规负责人在 2026 年五月的 AMAC 年度自评窗口收到一条系统提醒：上一份月报因托管行 NAV 接口延迟，迟交了三个工作日。看似小事，但合规负责人立刻在工作日志里打了红标——按 AMAC 内部自律规则，12 个月内累积两次月报逾期会触发自律警告，三次逾期会进入限制业务的备案审查路径。本课要做的就是把 诚朴量化 ...
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中国交易规则:融资融券、程序化交易与市场行为监管
2024 年 4 月 3 日上午 10 点 05 分，灵均投资几个账户在一分钟内集中向 SSE 提交了约 25 亿人民币的沪深300 ETF 套利申报，触发 SSE「短时间大额集中申报」类异常交易监控。当天下午，SSE 发出公开监管措施公告，对灵均实施 30 天交易限制——这是首次有头部量化私募被以此种方式公开点名。之后是数周的倒查审计，跨越多个季度的交易日...
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中国监管架构与证监会-中基协-交易所体系
周一早上九点，你作为新任合规负责人坐进上海某量化私募的办公室。墙上挂着四张框装证书：一张是中国证监会对该公司私募投资基金管理人身份的承认函，一张是中基协颁发的私募基金管理人登记证(编号 S 加八位数字)，一张是上海证券交易所颁发的程序化交易报告备案与交易参与人编号，最后一张是中国证券登记结算公司的结算参与人证明，附带最新一次风险准备金缴存凭证。这四张「墙上的...
打开 →课程回测方法论 · 回测与执行
从回测到仿真交易：部署交接
某周四 早上，上海 某 量化 私募 的 投决会。L1 L3 全部 走 完 的 5 日 动量 策略 摆 在 Confluence 上：事件驱动 引擎、十 项 真实性 清单 全 绿、deflated Sharpe 0.8、PBO 0.35。研究员 问 投资 总监：「什么时候 上 实盘？」投资 总监 不 回答 这 个 问题。她 连 问 四 个 反 问 题。 十 节...
打开 →课程基金经济学与结构 · 基金运营与量化业务
基金结构与法律载体
你入职某 量化 私募 第一个周一早上,COO 把一份 80 页的 私募 基金 合同 PDF 甩到你桌上:「明天晨会给我五分钟说清楚——这只基金到底是个什么载体,谁能买,中基协那边看到的是什么,赎回条款长什么样。营销页跳过,直接看第 17 页的实体结构图。」这就是一名初级 量化 在 上证 路 私募 第一天会接到的任务。私募 基金 合同 是 中基协 与 LP 拿...
打开 →课程业绩测量与归因 · 策略类型与业绩
收益率与风险调整后比率面板
招商银行私行的一位 FOF 经理把两份业绩材料并排放到你面前。两只 私募 量化 中性 产品过去三年都报出 +12% 的年化收益:产品 A 的月度波动率是 7%、最大回撤 6%;产品 B 的月度波动率是 22%、最大回撤 28%。客户说"年化收益一样,选哪个都行"。你必须告诉客户:同样的 +12%,产品 A 的夏普比率 1.6、卡玛比率 2.0;产品 B 的夏...
打开 →课程业绩测量与归因 · 策略类型与业绩
经理人技能与风格分解:完整归因流水线
招商银行 私行 部 一位高级 FOF 经理 给你 转 来一份 私募 量化 中性 产品的 5 年期 业绩 路演 材料。基金报 Sharpe 2.1 净值口径,IR 1.5 相对 中证500 全收益,最大回撤 12%,AUM RMB 25亿,业绩报酬 1.5%+20%,容量估计 RMB 50亿,要 RMB 1亿 机构 配额。路演 PPT 的曲线平滑,在 私募 排...
打开 →课程加密资产 · 另类资产
加密永续合约与资金费率
香港时间周日深夜，一波 BTC 急涨行情里，你在新加坡一家加密套利策略基金的基差组工作（基金为离岸有限合伙结构，注册在开曼并由 MAS 监管的基金管理人运营——不在 AMAC 备案范围内，因 AMAC 不为加密主题产品做备案）。两块屏幕摆在面前。第一块是 CME BTC 三月季度期货合约（futures contract，代码 BTC，每张 5 BTC，到期...
打开 →课程并发与性能 · 高级 Python
asyncio 与 I/O 密集型并发
Hook 周二下午三点，一家上海私募的量化研究员要在 T+1 风控窗口前把沪深300 成分股当日的分钟线快照拉下来，作为隔夜组合 VaR 的输入。上节课用 ThreadPoolExecutor 把 100 个同步 requests.get 压到了 1.8 秒；现在策略组想把每天的拉取面扩到 1500 只 A 股、外加 200 只港股通（Stock Conne...
打开 →课程实盘交易与运营 · 策略类型与业绩
OMS、EMS 与交易系统架构
OMS、EMS 与交易系统架构 某五因子多空股票私募在多策略平台回测夏普 1.8(扣除模型化成本)。周一以 5 亿美元名义本金上线、通过国信证券执行,中信证券 PB 提供融资。三十个交易日后,实盘夏普 0.4。这不是单一 bug —— 它是回测忽略的每一层运营基础设施合并的滑点:目标组合差分延迟到 OMS;OMS 合规闸门拒绝 20% 转入覆盖;EMS 切片...
打开 →课程市场与微观结构数据 · 量化数据
Tick 数据工程与清洗
某沪上 私募 量化 团队 第三周，基金经理把一份 Jupyter notebook 递给你，结果是：2010 2020 沪深300 + 中证500 全市场上 Sharpe = 2.4 ，问你为何 2022 以来实盘版本只跑出 Sharpe = 0.5 。你审数据，发现三个 bug：历史 成分股 表是按 今天的 沪深300 拉出来的（测试样本里每只标的都是...
打开 →课程因子表现与中国 A 股 · 因子投资
中国 A 股的特殊性:LSY 模型、壳价值与散户主导
周三早上 9:25,上海某 私募基金 的 A 股因子组讨论是否把全球因子框架直接移植到 A 股。组合工程师拿出一份 Wind 拉数据跑的 FF3 回测,显示 A 股 SMB 年化约 10%、 夏普比率 0.50、 最大回撤 约 40%——比美股 SMB 表头数字高三倍。基金经理表示怀疑,问出公开 CN 因子文献当年正是为回答而写的那个问...
打开 →课程实盘交易与运营 · 策略类型与业绩
交易台运营与事件响应
交易台运营与事件响应 08:25 上海,周一早上。盘前风险报告 08:30 上海 落在基金经理邮箱里;风控总监 08:50 复核,投委会 09:10 签字,主基金经理在 09:25 集合竞价 开始前最后扫一遍。报告有十节。隔夜 PnL: 0.8 bp,在半倍标准差正常带内。总敞口 2.4 倍(上限 6 倍);净敞口 0.02(目标量化中性)。对 沪深300 ...
打开 →课程市场与微观结构 · 市场基础
什么是市场
09:25:00。上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange, SSE）的集合竞价撮合开始。9点15分以来积压在系统里的几十万笔订单——来自一家百亿规模的私募基金（private fund）的限价买单、一家券商自营盘的卖出指令、深圳一位散户的市价单——在这一秒内按同一个开盘价集中撮合。300ETF 早盘开出 3.842 元，比昨日收盘高 ...
打开 →课程加密资产 · 另类资产
加密现货市场与交易所结构
香港时间下午两点，你在一家持牌资管的多空策略组，需要在 HKEX 收市前为团队的 3042.HK（华夏比特币 ETF）头寸做一笔现货 BTC 对冲——约 50 个 BTC 的反向敞口。你打开四块屏幕：OSL（香港 SFC 持牌 VASP）以 HKD 报价；HashKey HKD 报另一档；境外的 Binance USDT 报又一档；公司还接入了 Base 链...
打开 →课程加密资产 · 另类资产
加密资产的组合整合与风险
香港一家家族办公室的季度配置评审上，CIO 把一页备忘录推到投委会面前，问题只有一个：「要不要给加密资产一个战略仓位，多大？」备忘录关键数字：过去 36 个月 BTC 已实现年化波动率约 70%，BTC 与 沪深300 ETF 的 90 天滚动相关性 0.41（2020 年之前接近 0），当前多市场组合年化目标波动率约 10%。错误答案是给一个美元权重；正确...
打开 →课程加密资产 · 另类资产
加密资产类别与链上结算
周二上午，你在香港一家持牌资管的配置组，团队评估通过 HKEX 上市的现货比特币 ETF（华夏比特币 ETF，3042.HK）建立 BTC 核心仓位。基金经理同时打开三个页面：3042.HK 报价、链上区块浏览器里一笔 BTC 转账的六确认进度条、Circle 公司公布的 USDC 月度储备审计。三层完全不同的结算逻辑，包裹的却是同一类资产——港股 ETF ...
打开 →课程设计模式与工具 · 高级 Python
同步原语：threading 与 asyncio
开场 某私募周二上午九点三十一，沪深300 ETF（510300.SH）刚收完集合竞价，团队的 tick 处理器跑了九十秒。两个生产者线程在排空一个 Tushare 风格的行情 websocket——一个分片走 SSE（上海）回报，一个分片走 SZSE（深圳）回报——四个消费者线程各跑一个下游策略。九十三秒时，四个策略共写的盈亏累计器显示 1400000 元...
打开 →课程因子表现与中国 A 股 · 因子投资
因子择时与轮动:实务派的默认选择
周三早上 8:50,上海陆家嘴某百亿私募的月度因子轮动委员会;参考宏观面板由 NBS 制造业 PMI、社融存量、SHIBOR、CSI300 IV、10y 国债 1y SHIBOR 斜率与新增基金账户数构成。上周 HML 打印 +4% 让股票组 PM 主张把价值在因子风险中的权重从 20% 提到 30%;宏观主管报出最新 ISM PMI 与收益率曲线斜率两项均...
打开 →课程因子动物园与因子构建 · 因子投资
因子模型基础:从 CAPM 到 Fama-French
一家面向沪深300成分股的私募基金新来的研究员,把基本面盈利筛选的多空组合回测呈到投委会:年化 6.4%,夏普 0.9,t 值 2.5。基金经理只说一句:「先把因子控掉再来汇报 alpha。」研究员意识到自己说不清三件事——「因子」指哪几个、为什么是这几个、基金经理隐含的是哪个检验。本节课就是这道问题的答卷。你会从 1964 年的 CAPM,走到 2015 ...
打开 →课程量化策略目录 · 策略类型与业绩
多空股票与市场中性策略
2024 年 1 月某日,一家上海私募的基金经理盯着自己刚跑了四个月的单因子动量多空股票组合。前四个月,夏普比率 1.5,看起来一切正常。三天之内,这只组合亏了 18%。基本面没有出任何意外,公司没爆雷,行业没爆雷,宏观没出爆点新闻。亏的原因只有一个:动量因子在 Mag 7 / AI 板块切换的剧烈反转中被全行业同时减仓,他持有的全部头寸瞬间走向反向。这是 ...
打开 →课程外汇与大宗商品 · 另类资产
大宗商品指数投资与展期收益
周四上午，你在上海一家私募（private fund）的多策略组里写一份给资金端的备忘录。基金经理刚和一位 LP 见过面，对方提了一个直接的问题：「过去十年我能买到的所有商品指数 ETF，几乎全部跑输它们追踪的现货指数。我们要不要在多元配置里加一块商品？」桌面上摆着 DCE 铁矿石（I）的期货曲线和一份 BCOM 历史超额收益拆解表。这一课要回答这个问题：为...
打开 →课程因子表现与中国 A 股 · 因子投资
已实现的因子表现:历史记录
周一早上 7:40,上海陆家嘴某头部私募的量化股票部。你按 4.3.1 走完了一套候选五因子模型——二维分组的十分位单调、Fama MacBeth 截面回归的斜率在样本内显著为正、按 HLZ 多重检验罚分调整后仍有可观利差。基金经理点了点头看完 IC 图,然后问出每一份研报必须先回答的那个问题:"好——但它真的 赚到钱 了吗?"4.3.1 给你的是因子构造的...
打开 →课程凸优化 · 最优化
拉格朗日对偶与 KKT 条件
开篇场景（Hook）：PM 真正想要的那个数 上海一家中型私募的 PM 周一早盘正在跟风控拉锯：当前组合的总杠杆（gross leverage）顶在 200% 的合规上限，他想申请抬到 220%。风控的问题不是「能不能」，而是「值不值」——多 20 个百分点能换多少边际信息比率（marginal information ratio）？答案其实早就躺在凸求解器...
打开 →课程研究工作流程与纪律 · Alpha 研究
样本内/样本外与交叉验证
一位 五十亿 规模 私募 多 策略 基金 的 初级 研究员 周四 下午 走 进 代码 评审 室，端 着 一 个 看 起来 像 大 胜 的 信号 —— 中证 500 上 的 5 日 反转 策略，夏普 2.8，最 大 回撤 4%，2014 2023 年 区间 上 的 净 值 曲线 漂亮 得 不 像 话。资深 研究员 翻 着 notebook，问 了 一 个 问题...
打开 →课程金融量化中的机器学习 · 机器学习理论
生产部署、模型治理与基础模型前沿
钩子:连续八周下跌的明星 alpha 2023 年 2 月最后一个周五下午,你在一家私募(private fund)做模型风险(MRM)。屏幕上挂着上一年表现最好的策略:中证500 全量股票的 LightGBM 多因子模型,2022 年 Q3 经净化 CPCV 验证,样本外中位夏普(Sharpe ratio)1.5;2022 年 Q4 通过影子交易上线;20...
打开 →课程研究工作流程与纪律 · Alpha 研究
研究工作流程与科学方法
一位 三十亿 规模 私募 量化 基金 的 新 研究员 周一 早会 端 PPT 走 进 会议室。"上周 我 在 沪深300 上 找到 夏普 等于 2 的 信号 —— 5 日 动量 加 行业 中性化，扣 5 bp 交易 成本，回测 2015 到 2023。" 基金 经理 问 四 个 问题。第一，"你 开始 之前 的 待 检验 假设 是 什么？" 沉默 —— 假设...
打开 →课程研究工作流程与纪律 · Alpha 研究
研究工具链与可复现性
一位 私募 量化 团队 的 资深 研究员 在 原 研究 PR 上 线 半 年 之后 把 报告 递 给 一 位 初级 队友。"重新 跑 一 遍。基金 经理 在 问 这 个 信号 在 2024 年 数据 上 是否 还 work。" 初级 从 共享 盘 拉 出 notebook 打 开，第一 个 错误 立 刻 撞 上 来： ImportError: cannot ...
打开 →课程实践约束与压力测试 · 组合构建与风险
端到端组合构建管线、压力测试与部署
某沪深300指增私募的策略部署组组长周一早会带着三份交付物走进风控委员会。PM 刚审批通过一只新主动股票策略,研究组把 4.2 alpha 管线(截面动量 + 质量 + 价值的复合 alpha,样本内 IR 约 0.5)、4.3 因子暴露矩阵 B (Barra 风格 5 个 + 中信一级行业 10 个 + 国家因子)、4.4.2 Barra 风险模型 (Si...
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