课程外汇与大宗商品 · 另类资产
外汇即期与市场结构
周一上午十点，你在上海一家私募（private fund）做跨境配置的研究员。基金经理把一笔 USD 1,000 万的赎回需求扔到你桌上：客户要求三天后换成人民币交付。你打开 CFETS 终端，屏幕上跳出 USD/CNY 中间价 7.2010，旁边券商报盘 7.2010 / 7.2020。你需要回答三个问题：报价里的两个数字分别意味着什么？这笔换汇该走哪条通...
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English questions课程外汇与大宗商品 · 另类资产
外汇远期与抛补利率平价
周二下午三点，你在上海一家私募（private fund）下设的出口型集团做财资管理外包。销售台刚签下一笔合同：90 天后客户付 USD 1,000 万。问题是公司账本以人民币记账，老板要的不是「拍脑袋猜 USD/CNY 会涨会跌」，而是「现在就锁定 90 天后的换汇价」。你打开屏幕，CFETS 上 USD/CNY 即期 7.2000（这是你今天最重要的现货...
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大宗商品指数投资与展期收益
周四上午，你在上海一家私募（private fund）的多策略组里写一份给资金端的备忘录。基金经理刚和一位 LP 见过面，对方提了一个直接的问题：「过去十年我能买到的所有商品指数 ETF，几乎全部跑输它们追踪的现货指数。我们要不要在多元配置里加一块商品？」桌面上摆着 DCE 铁矿石（I）的期货曲线和一份 BCOM 历史超额收益拆解表。这一课要回答这个问题：为...
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大宗商品资产类别与定价
周三下午，你在一家上海的私募（private fund）做大类资产配置。基金经理盯着两块屏幕：一块是上期所（SHFE, 上海期货交易所）铜（CU）主力合约的曲线，另一块是 LBMA 现货金价。她问你两个问题：为什么 SHFE 铜近月和远月只差 100 元/吨，但隔夜 WTI 原油近远月差超过 1 美元/桶？同样是「大宗商品」，铜、黄金、原油、铁矿石的期货曲线...
打开 →课程Rust 低延迟交易 · Rust 系统编程
Rust 低延迟之交易引擎与 tick-to-trade
凌晨四点四十五,上海集合竞价开盘前两小时,你坐在 CFFEX 张江 COLO 机房旁的运维室。你是国内一家头部私募 Rust 团队的负责人,沪深300 ETF (510300.SH) 做市策略;L1、L2、L3 三课合并的成果是一个名为 trading engine 的可跑二进制,策略组的研究员要昨晚通宵回归的直方图报告。终端上滚出来的一行: tick to...
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什么是市场
09:25:00。上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange, SSE）的集合竞价撮合开始。9点15分以来积压在系统里的几十万笔订单——来自一家百亿规模的私募基金（private fund）的限价买单、一家券商自营盘的卖出指令、深圳一位散户的市价单——在这一秒内按同一个开盘价集中撮合。300ETF 早盘开出 3.842 元，比昨日收盘高 ...
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统计套利、配对交易与均值回归
打开 ICBC A(601398.SS)和 ICBC H(1398.HK)的最近一年日线。两条对数价格曲线长时间一起走——同一家公司、同一份基本面、同一组业务驱动——但你会反复看到几天到几周窗口的 5 15% 偏离,沪市端常年保持 8 12% 的"A 股溢价"。当沪港通的某一日北上资金把 A 股推到溢价 +2σ,做空 A 端、做多 H 端,然后等价差在几周内...
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趋势跟踪、CTA 与管理期货
把 Moskowitz Ooi Pedersen 的 Time Series Momentum (Journal of Financial Economics 2012)摊在桌上看:58 只期货合约(商品、外汇、固收、股指)按每只合约 12 月收益率符号加权,构造的多空组合在 1985 2009 年实现毛夏普 1.4、年化超额收益 17%、最大回撤 16%。...
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隐含波动率与波动率微笑
周一上午 9:31，集合竞价刚收，你坐在某家私募波动率自营台前，屏幕上挂着一条 SSE 上市的 50ETF 期权（510050）一个月到期的合约链，标的中间价 2.853。前一节课已经把 Black Scholes 模型（Black Scholes, BS）的闭式定价公式写好——但模型要的输入里有一个 公式，盘面没有给你。市场给你的是价格。今天上午第一件事，...
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