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English questions
模块4.5.2 · 量化全流程 · 回测与执行

交易成本与市场冲击

transaction-cost · explicit-cost · bid-ask-spread · commission · stamp-duty · sec-fee · finra-taf · maker-taker

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课程交易成本与市场冲击 · 回测与执行

Almgren-Chriss 成本模型

中信 CITIC 算法交易部一位资深执行交易员，正在与一家中型量化私募的投资经理通电话。私募需要在收盘前 30 分钟清掉 100 万股 600519 贵州茅台。到达价 RMB 1800.00；距离收盘 30 分钟。投资经理要求订单完成。交易员冷静地解释：「直接打盘口市价单，意味着接下来 30 秒 100% 参与率， 250 bp 冲击。30 分钟内做 TWA...

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课程中国量化行业与监管 · 基金运营与量化业务

中国监管架构与证监会-中基协-交易所体系

周一早上九点，你作为新任合规负责人坐进上海某量化私募的办公室。墙上挂着四张框装证书：一张是中国证监会对该公司私募投资基金管理人身份的承认函，一张是中基协颁发的私募基金管理人登记证(编号 S 加八位数字)，一张是上海证券交易所颁发的程序化交易报告备案与交易参与人编号，最后一张是中国证券登记结算公司的结算参与人证明，附带最新一次风险准备金缴存凭证。这四张「墙上的...

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课程中国量化行业与监管 · 基金运营与量化业务

中国量化行业版图:头部机构、容量周期与监管整治

把 2014 年到 2026 年的 CN 量化私募行业摆在一张时间轴上。最左端是 2014 年二月 AMAC 私募基金管理人登记系统正式上线，再加同年八月 CSRC 颁布的《私募投资基金监督管理暂行办法》——这两件事把 CN 私募从「信托通道+投顾」的阳光私募时代推进了「AMAC 备案直营管理」的新时代。接下来是 2013 2017 的创始浪、2017 20...

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课程实践约束与压力测试 · 组合构建与风险

交易成本感知优化与换手率预算

某沪深300指增私募的中级量化研究员,用 L1 的「无成本」约束 MV 优化器跑 30 只 CSI 300 行业龙头基础上的 12 1 截面动量信号,样本内纸面 Sharpe(paper Sharpe)= 1.4。她把同样的换仓单丢进自家交易台的事后成本归因系统,扣掉佣金、印花税、半价差(half spread)和 Almgren Chriss 市场冲击之后...

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题目4646 · 数理金融

交易成本盈亏平衡 6

某个对冲后的期权组合预计本月能赚取 60 的“无摩擦 gamma/theta 边际收益”。组合预计会再平衡 40 次，每次平均绝对换手 120 股。若希望预期净对冲 P&L 仍然不为负，则每股交易成本最多可以是多少？

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题目4648 · 数理金融

交易成本盈亏平衡 8

某个对冲后的期权组合预计本月能赚取 37.5 的“无摩擦 gamma/theta 边际收益”。组合预计会再平衡 25 次，每次平均绝对换手 200 股。若希望预期净对冲 P&L 仍然不为负，则每股交易成本最多可以是多少？

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课程信号评估与合成 · Alpha 研究

信号衰减、换手率与容量

周三下午,你在上海的一家 量化 私募。L1 走通了 12 1 动量 的 IC 与 IR 报告,头条 数字 是 月度 rank IC ≈ 0.03、 IR ≈ 0.5。 在 投决会 上 提交 前,合规 与 交易 部门 同时 提了 三 个 问题:这个 IC 在 多 长 视界 上 仍然 有效? 月度 跑 一遍 会 产生 多大 换手率? 等到 私募 规模 上到 5 ...

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题目4460 · 机器学习

慢信号的权重

如果交易成本显著上升，组合里那些变化更慢的信号通常会变得怎样？

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课程交易成本与市场冲击 · 回测与执行

显性交易成本：价差、佣金、税费

周一上午，上海陆家嘴一家头部量化私募的策略评审会。一位研究员把回测包递给基金经理：沪深300 成份股大盘股动量策略，年化换手 200%，2014 2023 期间纸面 Sharpe 1.5。撮合模拟器沿用 4.5.1 留下的占位成本「 10 bp 双边」——一个没有拆解的总数。基金经理问：「把成本栈讲给我听。买卖价差、佣金、印花税、过户费、经手费、融资融券利率...

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课程美国及全球量化行业与监管 · 基金运营与量化业务

美国及全球量化行业版图:头部机构、多策略平台与资金渠道

一块白板、四列、44 年。格林威治某多策略平台的资深 PM 用「带访客逛博物馆」的方式给一位刚入职的暑期实习生讲美国与全球量化行业。第一列贴着 1982 2000，起点是一个点：1982 年 Jim Simons 在纽约长岛东塞托基特创立 Renaissance Technologies，他招的是密码学家与数学家而不是华尔街老兵。六年后 Medallion ...

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课程交易成本与市场冲击 · 回测与执行

隐性成本与市场冲击模型

上海陆家嘴一家头部量化私募的执行部门，资深交易员主持晨会。策略：中证500 + 中证1000 小盘股统计套利，纸面 Sharpe 2.2，毛 AUM RMB 20 亿，年化换手 1000%。L1 显性成本建模规范：ETF 端 8 bp round trip，单只小盘股端 12 bp。投资经理推动上线。交易员调出昨日 TCA 报告。中证1000 单只股票 fi...

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题目4132 · 金融与交易

Alpha 衰减下的前置执行

一个交易信号预计会在未来 20 分钟内迅速衰减，而且等待带来的机会成本大于现在多付一点点价差。执行计划应该更前置还是更平均？

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题目5541 · 数理金融

Black-Scholes 看涨价格 1

在 Black-Scholes 框架下，若现价为 100、执行价为 100、无风险利率为 0.03、股息收益率为 0、波动率为 0.2、到期时间为 1，欧式看涨期权价格是多少？

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题目5542 · 数理金融

Black-Scholes 看涨价格 2

在 Black-Scholes 框架下，若现价为 95、执行价为 100、无风险利率为 0.04、股息收益率为 0.01、波动率为 0.25、到期时间为 0.5，欧式看涨期权价格是多少？

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题目5543 · 数理金融

Black-Scholes 看涨价格 3

在 Black-Scholes 框架下，若现价为 120、执行价为 110、无风险利率为 0.02、股息收益率为 0、波动率为 0.18、到期时间为 1.5，欧式看涨期权价格是多少？

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题目5546 · 数理金融

Black-Scholes 看跌价格 1

在 Black-Scholes 框架下，若现价为 100、执行价为 100、无风险利率为 0.03、股息收益率为 0、波动率为 0.2、到期时间为 1，欧式看跌期权价格是多少？

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题目5547 · 数理金融

Black-Scholes 看跌价格 2

在 Black-Scholes 框架下，若现价为 95、执行价为 90、无风险利率为 0.04、股息收益率为 0.02、波动率为 0.22、到期时间为 0.5，欧式看跌期权价格是多少？

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题目5548 · 数理金融

Black-Scholes 看跌价格 3

在 Black-Scholes 框架下，若现价为 120、执行价为 130、无风险利率为 0.02、股息收益率为 0、波动率为 0.18、到期时间为 1.5，欧式看跌期权价格是多少？

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题目4776 · 数理金融

CIR 正性缓冲 11

某交易台希望让 CIR 的正性条件刚好处于临界点，即 2*kappa*theta = sigma^2。若 kappa=0.8，theta=0.04，则仍满足该条件的最大波动率 sigma 是多少？

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题目2256 · 数理金融

Copula 交易台直觉 1

一个初级交易员说“条件独立就代表没有依赖”。为什么在单因子 copula 里这是错的？

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题目2266 · 数理金融

Copula 交易台直觉 11

为什么当一个依赖设定同时暗示“异常温和的平静状态”和“荒谬灾难的压力状态”时，建模者应该警惕？

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题目2269 · 数理金融

Copula 交易台直觉 14

为什么“相关性微笑”更像是模型不完整的市场症状，而不是某个原始量真的长成了微笑？

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