课程债券基础 · 固定收益
收益率曲线与基准利率
周三晚上，某 私募 宏观对冲基金的策略会议上，研究员摔出一张图：「2Y CGB 收益率比 10Y 还高了 8bp，曲线倒挂了。要不要做平 2 10 利差？」要回答这个问题，你得先把「2Y vs 10Y」这两个点背后的曲线讲清楚——它是怎么画出来的、上面的点对应的是哪种「率」、不同形状对应什么宏观状态。本课把这条曲线建起来。 曲线是什么 收益率曲线（yield...
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中文题目模块1.3.1 · 金融与量化投资 · 固定收益
债券基础
债券 · 收益率曲线 · 久期/凸性 · 信用利差
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一级发行、二级市场与回购
周四下午，财政部 5 年期国债（CGB）招标在 CIBM 准点开始。一家 私募 固收基金的交易员要做两件事：一是在 ¥30 亿的招标里通过承销团成员投出一笔有效竞标，二是中标之后立刻用这笔 CGB 在隔夜 银行间质押式回购 通过 正回购 融入资金，把杠杆推上 4 倍。这两件事——「债怎么进来」和「债怎么撬动杠杆」——正是本课要拆的两根管线。 一级招标：曲线是...
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债券定价与到期收益率
上海某 保险资管 固收交易台周二开盘，5 年期国债（CGB）二级买盘报「估值 2bp」，卖盘挂「估值 +1bp」。所谓「估值」，是 中债估值中心 当日发布的官方到期收益率（yield to maturity, YTM）。同事问你：「估值 2bp 是贵还是便宜？」要回答这个问题，你得先把现金流折现到价格、再从价格反解出 YTM——这两步是本课的全部内容。 把现...
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债券这种工具：现金流、发行人与求偿顺位
周一早盘，上海某私募（private fund）固收基金经理把 5 年期国债（CGB）和 5 年期 AA+ 公司债摆在你面前：「票面利率（coupon rate）差 120bp，你买哪只？」按计算器之前，得先把这两张纸是什么、发行人是谁、清算时排在哪一档讲清楚。本课只立骨架，不碰定价公式。 一张债券是什么 一张普通债券（plain vanilla fixed...
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因子择时与轮动:实务派的默认选择
周三早上 8:50,上海陆家嘴某百亿私募的月度因子轮动委员会;参考宏观面板由 NBS 制造业 PMI、社融存量、SHIBOR、CSI300 IV、10y 国债 1y SHIBOR 斜率与新增基金账户数构成。上周 HML 打印 +4% 让股票组 PM 主张把价值在因子风险中的权重从 20% 提到 30%;宏观主管报出最新 ISM PMI 与收益率曲线斜率两项均...
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凸性与关键利率风险
周三午盘，CPI 数据偏软，长端 CGB（中国国债）一口气下行 30bp。你持有 10 年期 CGB，早盘只用久期算出预期盈利 800 万元；收盘实际记账 850 万元。多出来的 50 万元不是算错，而是凸性（convexity）——久期线性近似系统性遗漏的二阶项。跨周期看，大幅利率变动时无论方向忽略凸性都会偏离实际损益，且决定哪些 CFFEX 上的交易结构...
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可模拟数据提供者与依赖注入
某私募的量化基础设施工程师把一个棘手问题摆到桌上:回测代码一份要在 CI 上跑(必须 deterministic、必须秒级、必须无网络),另一份要在研究 notebook 里跑(必须真接口、必须有缓存),两边的调用点不能动。本课把前三节的全部产物——L1 的 simulate basket 、L2 的 make cohort ,L3 的 fetch yiel...
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四大经典因子崩盘:价值、动量、质量与低波动
周五下午 4:55,深圳福田某百亿私募的因子轮动组,十八个月以来 HML 头寸第一次跑出 +6% 的单周反弹——长久期科技板块前一周回撤 14%,价值缺口第一次实质性收敛。基金经理盯着 P&L 看,风控让你周一早 7 点上一份单页:"这是 regime 翻转,还是又一次假突破?"L1 给了你表头与"滚动 夏普比率 每个因子都会崩,不要恐慌"的诊断;L...
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用 SciPy 做回归与曲线拟合
周三午后，浦东陆家嘴一家中型私募的研究台上，PM 把一张 252 天的样本期跑出来推过来：「 600519.SH 对沪深300 ETF（ 510300.SH ）的 beta 我刚才用 np.linalg.lstsq 解出来是 0.91——但 0.91 离 1 到底有多远？是抽样噪音里飘出来的一格，还是这只票就比沪深300 系统性低 beta？」3.2.1 L...
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