课程利率风险与信用 · 固定收益
久期与 DV01：利率的一阶敏感性
周二早上九点半，CFFEX 开盘前。某保险资管（私募 之外的机构主力）固收交易台调出今日风险日报，组合 DV01 行写着 ¥1,240,000——中债利率曲线平移 1bp，账户当日盈亏约 124 万元。这是风险总监开盘前唯一会盯的数字。本课把这行数字拆开：从麦考利久期（Macaulay duration）出发，过到修正久期（modified duration...
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English questions模块1.3.2 · 金融与量化投资 · 固定收益
利率风险与信用
fixed-income · duration · dv01 · modified-duration · macaulay-duration · rates-risk · convexity · key-rate-dv01
打开 →题目5762 · 金融与交易
3 年期债券的 Macaulay 久期
一只 3 年期、按年付息的债券，面值为 100，票息率为 7%，到期收益率为 6%。求其 Macaulay 久期（年）。
打开 →题目5126 · 金融与交易
Macaulay 与修正久期 1
对一只期限为 4 年、按年付息、面值为 100、票息率为 0.05、收益率为 0.04 的债券，求 Macaulay 久期和修正久期。
打开 →题目5140 · 金融与交易
为什么 DV01 有用
为什么交易员常常直接讨论 DV01，而不只说久期？
打开 →题目5136 · 金融与交易
为什么溢价债久期更短
为什么在到期日相同的情况下，高票息溢价债通常比低票息债的久期更短？
打开 →题目5131 · 金融与交易
久期-凸性近似 1
某债券当前价格为 102，修正久期为 4.3，凸性为 18。若收益率变化 0.01，用久期-凸性近似估计新价格。
打开 →题目5132 · 金融与交易
久期-凸性近似 2
某债券当前价格为 98.5，修正久期为 3.1，凸性为 11。若收益率变化 -0.015，用久期-凸性近似估计新价格。
打开 →题目5133 · 金融与交易
久期-凸性近似 3
某债券当前价格为 105.2，修正久期为 5.5，凸性为 25。若收益率变化 0.02，用久期-凸性近似估计新价格。
打开 →题目5134 · 金融与交易
久期-凸性近似 4
某债券当前价格为 99，修正久期为 2.8，凸性为 9。若收益率变化 -0.01，用久期-凸性近似估计新价格。
打开 →题目5764 · 金融与交易
凸性对收益的贡献
某债券修正久期为 7，凸性为 90。若收益率上升 150 个基点，仅凸性调整项（二阶项）占价格的百分比是多少？
打开 →题目5767 · 金融与交易
由久期与价格计算 DV01
某债券价格为 98.4（每 100 面值），修正久期为 5.8。求其 DV01（收益率变动 1 个基点时的价格变化），按每 100 面值计。
打开 →题目5763 · 金融与交易
由修正久期计算价格变化
某债券价格为 100，修正久期为 6.2。用一阶（仅久期）近似，估计当收益率上升 25 个基点时的新价格。
打开 →题目5768 · 金融与交易
零息债券的久期
一只零息债券将在 7 年后到期，其到期收益率为 4.5%（按年复利）定价。求其修正久期（年）。
打开 →题目3839 · 金融与交易
为什么互换盯市对利差几乎线性
为什么普通互换的盯市价值通常可以很好地近似成“年金乘以市场利率与合约固定利率之差”？
打开 →题目3837 · 金融与交易
为什么付固定互换喜欢利率上升
为什么付固定互换会受益于市场互换利率上升？最简单的经济直觉是什么？
打开 →题目5138 · 金融与交易
为什么凸性有帮助
为什么当利率双向大幅波动时，正凸性通常对债券持有人更有利？
打开 →题目5139 · 金融与交易
为什么到期收益率不是万能利率
为什么在收益率曲线并不平坦时，单个债券的到期收益率可能是一个有误导性的摘要？
打开 →题目3836 · 金融与交易
为什么平价互换起初价值为零
为什么一笔新发起的平价互换在起始时对双方的市值都为零？
打开 →题目3838 · 金融与交易
为什么年金如此关键
为什么互换年金在互换估值与 DV01 计算里几乎无处不在？
打开 →题目5137 · 金融与交易
为什么结算时要看全价
为什么交易员通常报净价，但真正结算时使用全价？
打开 →题目3831 · 金融与交易
付固定 DV01 近似 I
一笔付固定互换的名义本金为 $N=100000000$，互换年金为 $A=4.5$。用 $\Delta PV\approx \pm N A\,\Delta S$（符号取正确方向）近似估计市场互换利率平移 0.08\% 带来的 P\\&L 变化。
打开 →题目3833 · 金融与交易
付固定 DV01 近似 II
一笔付固定互换的名义本金为 $N=50000000$，互换年金为 $A=7.1$。用 $\Delta PV\approx \pm N A\,\Delta S$（符号取正确方向）近似估计市场互换利率平移 -0.12\% 带来的 P\\&L 变化。
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信用利差与违约风险
周四早上，CIBM 一家私募 固收基金的信用研究做相对价值筛选：5Y 公司债逐券标注 G spread、Z spread、OAS 三列，按行业排序。一只券跳出来：5Y AA+ 民企工业债 G spread 240bp，可比中位数 180bp。分析师的第一问题不是「买不买」，而是「这 60bp 多出来的对价补偿的是违约风险、流动性折扣、隐含赎回选择权，还是市场...
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信用评级、迁徙矩阵与组合风险
周五午盘，某 私募 信用基金的固收组长把本周风险页签给投委会：三个数字定全局——平行 DV01 ¥1,340 万/bp、平行 SDV01 ¥480 万/bp、未来一年期望信用损失 ¥2,800 万。数字之上是评级分布：22% AAA、41% AA+、24% AA、11% AA / A+、2% 投机级。组长圈了一行：AA / A+ 占比从上季度 9% 爬到 1...
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凸性与关键利率风险
周三午盘，CPI 数据偏软，长端 CGB（中国国债）一口气下行 30bp。你持有 10 年期 CGB，早盘只用久期算出预期盈利 800 万元；收盘实际记账 850 万元。多出来的 50 万元不是算错，而是凸性（convexity）——久期线性近似系统性遗漏的二阶项。跨周期看，大幅利率变动时无论方向忽略凸性都会偏离实际损益，且决定哪些 CFFEX 上的交易结构...
打开 →题目3826 · 金融与交易
利率上升后付固定互换的方向
一笔付固定互换的合约固定利率是 3.00\%。当前市场平价互换利率升到了 3.60\%。对付固定方来说，这个头寸是正、负还是接近零？
打开 →题目3827 · 金融与交易
利率下降后收固定互换的方向
一笔收固定互换的合约固定利率是 4.20\%。当前市场平价互换利率降到了 3.50\%。对收固定方来说，这个头寸是正、负还是接近零？
打开 →题目3830 · 金融与交易
哪一笔互换对利率更敏感
两笔其他条件完全相同的付固定互换，唯一差别是年金大小：一笔年金为 2.5，另一笔为 6.0。哪一笔的 DV01 绝对值更大？
打开 →课程因子表现与中国 A 股 · 因子投资
四大经典因子崩盘:价值、动量、质量与低波动
周五下午 4:55,深圳福田某百亿私募的因子轮动组,十八个月以来 HML 头寸第一次跑出 +6% 的单周反弹——长久期科技板块前一周回撤 14%,价值缺口第一次实质性收敛。基金经理盯着 P&L 看,风控让你周一早 7 点上一份单页:"这是 regime 翻转,还是又一次假突破?"L1 给了你表头与"滚动 夏普比率 每个因子都会崩,不要恐慌"的诊断;L...
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