课程期权基础 · 衍生品
期权基础：看涨、看跌与到期收益
周四下午两点，上海一家私募基金的衍生品交易员盯着 沪深300 ETF（510300.SH，SSE 挂牌）的盘口：标的现价 4.00 元，本月到期、行权价 4.05 的看涨合约报价从 0.038 抬到 0.042。她手上挂着 200 张该合约多单，账面浮盈瞬时增加 ¥8,000。距收盘还有 90 分钟，她要回答三个问题：(1) 这一张「权利」到期那天究竟值多少...
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English questions课程期权基础 · 衍生品
期权组合策略与到期收益图
周一早盘九点二十五分，沪深300 ETF（510300.SH）的隐含波动率（implied volatility, IV）比上周五收盘低了 1.5 个 vol，账户主管甩你一句话：「这周看震荡偏强，仓里已经多了一手现货，想把上行空间留下，把 8% 以下的尾部砍掉，预算尽量为零。」这句话里其实压着四个独立输入——方向、幅度、波动率观点、成本预算——而你能在九点...
打开 →模块1.4.2 · 金融与量化投资 · 衍生品
期权基础
期货 · 期权 · Black-Scholes · Greeks 与波动率
打开 →题目3019 · 概率
期权告警先于现货告警
期权告警 与 现货告警 分别服从独立泊松过程，到达率为每小时 $\lambda_A=8$、$\lambda_B=2$。合并后下一次到达来自 A 流的概率是多少？
打开 →题目1404 · 脑筋急转弯
期权权利金流 4
交易台用“contracts traded * premium dollars per contract”来近似估计期权日权利金流。若总量是 $1.536 billion，且 contracts traded 为 2400000，则隐含的 premium dollars per contract 是多少？
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期权、波动率与事件驱动策略
走完前三课的 L1 L/S 股票、L2 stat arb、L3 CTA 之后,任何一本真实的多策略量化基金都还剩下一桶—— 不归这三个模子 但又确实贡献分散 PnL 的策略家族。在 Citadel、Millennium、Two Sigma、Point72、AQR、Mingshi 明汯、High Flyer 幻方、Lingjun 灵均、ZhongCheng 中...
打开 →题目1417 · 脑筋急转弯
期权时间衰减均值 9
若一份权利金 9.60 美元在 120 个交易日内按线性方式衰减至 0，则在这个线性近似下平均每日 theta 是多少？
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二叉树定价与美式期权提前行权
周二上午八点四十二，上海陆家嘴一家私募基金的衍生品台。屏上一笔港股通项下美式期权（American option）报价请求：标的为低股息港股 ETF，6 个月到期，对端要求当日开仓。下一模块 1.4.3 你会推出的 Black Scholes 模型（Black Scholes）一行就能定出欧式期权（European option）孪生合约的价，却答不出今天的...
打开 →题目3726 · 随机过程
Delta 对冲归因与期权估值
某交易台既想分解昨天真实发生的 delta 对冲 PnL，也想给今早的期权账本做估值。两个任务分别自然对应哪种测度？
打开 →题目4012 · 金融与交易
为什么回望期权通常比香草更贵 18
为什么回望期权通常比其他条件类似的香草期权更贵？
打开 →题目4011 · 金融与交易
为什么数字期权在执行价附近难以做 delta 对冲 17
为什么当标的价格靠近执行价时，数字期权会很难做 delta 对冲？
打开 →题目5215 · 金融与交易
为什么期权策略能表达观点
为什么交易员在有方向性观点时，常常会选择期权策略，而不是直接买卖股票？
打开 →题目3730 · 随机过程
为什么正的股票物理风险溢价不会等量抬升期权价格
为什么明显为正的股票物理风险溢价，不会通过漂移自动等量抬升期权价格？
打开 →题目5564 · 数理金融
为什么虚值期权也会有更高时间价值
为什么一份今天内在价值为零的虚值期权，在到期时间变长时仍可能增值？
打开 →题目2171 · 数理金融
反推结构化违约看跌期权 1
在 Merton 式结构化视角下，企业资产价值为 120，承诺债务的现值为 97，观测到的股权价值为 28.5。与这种分解一致的风险债价值是多少？隐含在资产上的违约看跌期权价值又是多少？
打开 →题目2172 · 数理金融
反推结构化违约看跌期权 2
在 Merton 式结构化视角下，企业资产价值为 95，承诺债务的现值为 75.5，观测到的股权价值为 23。与这种分解一致的风险债价值是多少？隐含在资产上的违约看跌期权价值又是多少？
打开 →题目2173 · 数理金融
反推结构化违约看跌期权 3
在 Merton 式结构化视角下，企业资产价值为 88，承诺债务的现值为 83.3，观测到的股权价值为 9.4。与这种分解一致的风险债价值是多少？隐含在资产上的违约看跌期权价值又是多少？
打开 →题目3718 · 随机过程
回测信号与给其期权叠加层定价
某 PM 正在回测一个信号驱动策略，同时还想给一个类似期权的止损叠加层估值。工作流的两部分分别该由哪种测度主导？
打开 →题目3743 · 随机过程
在 T 行权、U 交割的债券期权
某债券期权在时刻 T 行权，其价值自然可以用到期为 U 的债券单位来表达。什么 numeraire 更方便？哪个比值会成为鞅？
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奇异期权与路径依赖
周五下午三点，某 50ETF（510050）期权做市账户的交易员收到一条结构化销售台的内部消息：一家头部券商收益凭证团队，刚以 18 个月期限挂出了一只 8 亿元规模的雪球结构产品，挂钩中证500（CSI 500），敲入线在期初指数的 75%，月度敲出观察。这位交易员所在的私募 vol 台，与该券商签了一张场外（OTC）对冲协议，承接其中 4 亿元的"短下敲...
打开 →题目5223 · 金融与交易
已知股息现值时反推缺失看涨期权价格
某股票现价为 104，对应看跌期权价格为 4，折现执行价为 92，股息现值为 6。满足 put-call parity 的看涨期权价格应是多少？
打开 →题目5235 · 金融与交易
带股息调整时反推缺失看跌期权
某股票现价为 110，看涨期权价格为 12，折现执行价为 98，股息现值为 4。满足平价关系的看跌期权价格应是多少？
打开 →课程Black-Scholes 与希腊字母 · 衍生品
欧式期权闭式定价公式
周三上午十点半，一位上海私募的衍生品交易员盯着两块屏幕：一块是 SSE 50ETF（510050）期权链，本周到期、行权价 2.55 的 call 中间价 0.0185；另一块是他自己的 Python 估值脚本，输出 0.0192。差 0.0007——折成单张合约 ¥70（合约乘数 10000），全市场未平仓约 1.2 万张就是 ¥84 万的潜在分歧。屏幕上...
打开 →题目4000 · 金融与交易
用价差近似数字期权 10
某交易台用宽度为 0.5 的看涨价差近似复制数字期权。该价差价格为 0.24。由此隐含的单位名义本金数字期权价格是多少？
打开 →题目5861 · 数理金融
用看涨期权报价反推风险中性概率
在一期二叉树模型中，股票 S0=100，一期后涨到 Su=130 或跌到 Sd=90，无风险利率为 0。一份执行价 K=100 的看涨期权市价为 12。请由该期权报价反推上涨状态的风险中性概率。
打开 →题目3996 · 金融与交易
由二元期权价格反推概率 6
一份现金或无看涨在到期时支付 10。利率为 0，期权价格为 3.8。它隐含的风险中性实值概率是多少？
打开 →题目3997 · 金融与交易
由二元期权价格反推概率 7
一份现金或无看跌在到期时支付 5。到期贴现因子为 0.97，期权价格为 1.455。它隐含的风险中性实值概率是多少？
打开 →题目5865 · 数理金融
由价差给出的数字期权上界
一个现金或无的数字看涨期权在 S_T > 100 时支付 1，否则支付 0。执行价 95 和 100 的看涨期权价格分别为 9 和 6。用静态看涨价差做超复制，数字期权价格的最紧模型无关上界是多少？
打开 →题目5866 · 数理金融
由价差给出的数字期权下界
一个现金或无的数字看涨期权在 S_T > 100 时支付 1，否则支付 0。执行价 100 和 105 的看涨期权价格分别为 6 和 4。用静态看涨价差做次复制（sub-hedge），数字期权价格的最强模型无关下界是多少？
打开 →题目5862 · 数理金融
由期权报价反推 Arrow-Debreu 状态价格
一支股票一期后有三个状态，价格为 120、100、80，无风险利率为 0。执行价 80 的看涨期权市价为 28，执行价 100 的看涨期权市价为 8。利用数字期权/蝶式分解，求最高状态（股票收于 120）的 Arrow-Debreu 状态价格。
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